Sachwerte nach einem Wertrückgang mit einem Sicherheitsabschlag zu erwerben
gehört mit zu den sichersten Möglichkeiten ein Vermögen aufzubauen. Dies ist der Value-Teil der Vola+Value-Strategie, der Erwerb ausgezeichneter Vermögenswerte mit einem Sicherheitsabschlag, zu einem Preis, der deutlich unter den „Herstellungskosten“ für das entsprechende Geschäft liegt, deutlich unter dem Nettoinventarwert etc. Optionen bieten die ausgezeichnete Möglichkeit diesen Sicherheitsabschlag noch zu vergrößern und, falls es etwas dauert bis sich Bewertungen wieder normalisieren, sogar während der Wartezeit noch Zusatzgewinne zu erzielen. Die Strategie ist dabei recht einfach. Nehmen wir an, eine Aktie eines Immobilienunternehmens fällt von 200 auf 100, obwohl der Wert der Immobilien 150 wert ist. Klassisches Value-Investing wäre hier nun festzustellen, dass ein erheblicher Sicherheitsabschlag zum Nettovermögenswert gegeben ist und zu 100 die Aktie zu kaufen. Oft pendeln die Kurse nach einem Crash jedoch am Boden für einen durchaus nicht kurzen Zeitraum. Besser ist dann der Weg über den Optionsverkauf. GAMAG Vola+Value Ltd. gibt z.B. Dritten die Möglichkeit diese Aktie für z.B. 1/2 Jahr an GAMAG Vola+Value Ltd. zu 100 zu verkaufen und erhält von diesen Dritten eine Optionsprämie von z.B. 10.
3 Fälle:
a) Fällt die Aktie weiter, wird der Optionskäufer sein Recht ausüben und GAMAG Vola+Value Ltd. muss kaufen. Der Einstandskurs liegt dann aber nicht bei 100, sondern bei 90, denn GAMAG Vola+Value Ltd. hat ja die Optionsprämie von 10 erhalten.
b) Die Aktie pendelt für das nächste halbe Jahr um die 100. Möglicherweise wird am Schluss der Optionskäufer sein Recht ausüben, aber da der effektive Einstandskurs (unter Einrechnung der Optionsprämie) bei 90 liegt, entsteht immer ein Gewinn, wenn der Kurs der Aktie nach diesen 6 Monaten höher als 90 liegt. Bei 95 stehen 5 Kursverlust (Kurs 95 gegen Anlieferungskurs 100) der Optionseinnahme von 10 gegenüber und verbleibt ein Gewinn von 5.
c) Liegt der Kurs am Ende bei 102 müsste GAMAG Vola+Value Ltd. zwar 2 teurer kaufen als heute, hätte aber 10 an Optionsprämie vereinnahmt und es verbliebe immer noch ein besseres Ergebnis von 8 gegenüber dem Aktienkauf heute zu 100. Klar besseres Ergebnis. Bis zum zukünftigen Kursniveau von 110 erzielt der Optionsverkäufer bei dieser Konstellation das bessere Gesamtergebnis gegenüber dem direkten Kauf.
Die Kombination von Value-Strategie und Vola-Strategie (Optionsverkauf) führt also immer zu tieferen Einstiegskursen als ein klassischer Aktienkauf, nur manchmal eben um den Preis eines hochlaufenden Kurses, ist gerade bei einer Seitwärtsbewegung nach einem Absturz, wo sich der Markt erst wieder einpendelt, eine extrem rentable Strategie und vielen anderen Handelsstrategien überlegen.